Während die Bergarbeiter einen Doppelschlag hinnehmen mussten, könnte die Kombination von Pandemie und Halbierung einen unwahrscheinlichen Rückenwind für die Kryptoindustrie insgesamt darstellen.
Normalerweise ist wenig Unerwartetes hinsichtlich der regelmäßigen, vorprogrammierten Anpassung der Höhe der Bergbau-Belohnung des Bitcoin-Netzwerks, auch bekannt als Halbierung. Der im ursprünglichen Protokoll der digitalen Währung verankerte Anti-Inflationsmechanismus wird alle 210.000 abgebauten Blöcke – oder etwa alle vier Jahre – ausgelöst, so dass alle interessierten Parteien rechtzeitig informiert werden und Zeit haben, sich anzuschnallen.
In der recht kurzen Geschichte von Bitcoin (BTC) deuteten Halbierungen stets massive Rallyes auf den Krypto-Märkten an. Das bevorstehende Ereignis ist jedoch beispiellos, da es mitten in einer Krise stattfindet, die so gut wie jeden Aspekt der Weltwirtschaft in Mitleidenschaft gezogen hat. Wie hat sich die durch das Coronavirus verursachte Störung in verschiedenen Sektoren der Kryptoindustrie ausgewirkt, und welchen Unterschied wird sie für den Zustand vor und nach der Halbierung der Krise machen?
Bergbauindustrie: Einen für die Mannschaft nehmen
Für den Krypto-Bergbausektor ist die Halbierung auch ohne eine im Hintergrund lauernde globale Gesundheitskrise eine Quelle erheblichen Drucks. Da die Belohnung für das Hinzufügen eines Blocks zur Bitcoin-Blockkette um die Hälfte reduziert wird, müssen die Bergleute mit einem entsprechenden Anstieg der Münzpreise oder einem höheren Transaktionsvolumen rechnen, um ihren Betrieb rentabel zu halten. Auf lange Sicht müssen sie neue Effizienzen schaffen, um mit dem Umfeld nach der Halbierung Schritt zu halten. Unter normalen Umständen machen jedoch die erwarteten Gewinne aus dem darauf folgenden Preisanstieg die Lohnkürzung wieder wett.
Im Vorfeld der bevorstehenden Halbierung zeigten sich einige Akteure der Kryptogeldbranche auffallend optimistisch in Bezug auf den Bergbau. So kündigte zum Beispiel die an der Nasdaq gehandelte Kryptofirma Riot Blockchain im Februar an, dass sie ihre Geschäftstätigkeit im Bergbauzweig verdoppeln werde, da sie ihre Börsenplattform RiotX schloss. Die Strategie des Unternehmens berücksichtigte eindeutig nicht den Ernst der Coronavirus-Situation: Weniger als zwei Monate nach der Ankündigung bemühte sich Riot Blockchain, seinen Bergbaubetrieb über Wasser zu halten, indem es ihn teilweise von Oklahoma in den Bundesstaat New York verlegte.
Ende März ging die Hash-Rate des Bitcoin-Netzwerks dramatisch zurück, was Beobachter zu der Vermutung veranlasste, dass die Massenkapitulation kleinerer Bergbaubetriebe ein möglicher Grund dafür sein könnte. Der Rückgang des Bitcoin-Preises auf bis zu 3.600 $ und die Folgen des Markteinbruchs am Schwarzen Donnerstag haben den Bergbau wahrscheinlich für diejenigen unrentabel gemacht, die nicht über ausreichende Größenvorteile verfügten.
Qingfei Li, der Senior-Vizepräsident des Bergbau-Pools F2Pool, sagte gegenüber Cointelegraph, dass die Halbierung einen weiteren Schlag für viele Branchenteilnehmer bedeuten könnte, die sich nach dem durch den Coronavirus verursachten Rückgang kaum wieder erholt haben:
“Der Bitcoin-Preis ist im vergangenen Monat stark gefallen, was dazu geführt hat, dass ein Teil der Bergbau-Farmbesitzer ihre Bergbaumaschinen abgestellt hat. Sie haben ihre Farmen vor kurzem wieder eröffnet, als der Preis stieg, aber sie werden nach der Halbierung eine härtere Zeitspanne erleiden. Diesen kleineren Bergbauunternehmen fehlt es an elektrischen Ressourcen, und ihre Abbaukosten werden höher sein als die der Walfarmbesitzer, die in der Flutzeit über billigere elektrische Ressourcen verfügen werden”.
Li prophezeite, dass einige kleinere Bergbaubetriebe kurz nach der Halbierung zusammenbrechen werden. Jay Hao, der CEO von Kryptogeldwechselstube OKEx, meinte auch, dass die Halbierung das Unglück einiger Bitcoin-Minenarbeiter verschlimmern und zu einem vorübergehenden Rückgang der Hash-Rate führen könnte:
“Kurzfristig könnte es Bergleute in kleinerem Umfang geben, die nicht in der Lage sind, das Spiel fortzusetzen, so dass die Hash-Rate möglicherweise sogar sinken könnte. Zusammen mit der verbesserten Ausrüstung und Effizienz würde die Hash-Rate allmählich wieder ansteigen.
Der angrenzende Bergbau-Hardware-Herstellungssektor musste ebenfalls einige Verluste hinnehmen, da die unterbrochenen Lieferketten und die Kunden, die mit einem Marktabschwung und Sperraufträgen zu kämpfen hatten, zu den Umsatzeinbußen vor und höchstwahrscheinlich auch nach der Halbierung beitrugen.
Dynamik des Marktes
In Ermangelung eines kontrafaktischen – d.h. des Wissens, wie sich die Krypto-Märkte verhalten hätten, wenn die COVID-19-Pandemie nie aufgetreten wäre – ist es unmöglich zu beurteilen, inwieweit das Virus für den aktuellen Stand der Dinge verantwortlich ist. Hätte Bitcoin in der virusfreien Welt am Tag vor der Pandemie 3.000 Dollar oder mehr gekostet? Niemand wird es jetzt wissen. Was jedoch beobachtet werden kann, ist die Leistung der digitalen Währungen inmitten einer großen globalen Krise im Vergleich zu anderen Vermögenswerten.
In den ersten Wochen des Ausbruchs und der daraus resultierenden wirtschaftlichen Katastrophe setzte sich in der Krypto-Gemeinschaft die Vorstellung durch, dass das Coronavirus den ultimativen Test für den “sicheren Hafen”-Status von Bitcoin darstellte. Um ihn zu bestehen, hätte die Bewertung von BTC gegenüber dem einbrechenden Aktienmarkt stark bleiben müssen. Als auch Bitcoin fiel, war der milde Absturz in der Luft zu spüren: Krypto wurde nicht sofort das vorrangige letzte Mittel der Mainstream-Investoren.
Coronavirus hat Bitcoins Safe Haven-Erzählung auf den Prüfstand gestellt
Die darauf folgenden Wochen der Erholung zeigten jedoch, dass Bitcoin bei der Erholung besser abschnitt als viele andere Vermögensarten. Ende April handelte die ursprüngliche Krypto-Währung über 8.000 Dollar und übertraf sowohl den Dollar als auch die Aktien bei den Gewinnen des laufenden Jahres. Nur Gold, der Erzfeind von Bitcoin im Kampf um die Auszeichnung als sicherer Hafen, blieb außer Reichweite.
Der narrative Wandel
Vielleicht noch folgenschwerer war im Großen und Ganzen die Verschiebung der Rahmen um die Diskussion über die monetäre Reaktion auf die globale Wirtschaftskrise. Da viele Regierungen auf die altbewährte, inflationsgeplagte Technik der quantitativen Lockerung zurückgreifen – bei der es im Wesentlichen nur darum geht, Geld zu drucken – wurde die Öffentlichkeit an den grundlegenden Wettbewerbsvorteil von Bitcoin erinnert: die Knappheit des Angebots.
Wenn die Zentralbanken weltweit die Inflation anheizen, indem sie versuchen, ihre gehemmten Volkswirtschaften mit enormen Bargeldzuflüssen zu stimulieren, wird Bitcoin ein ausgesprochen deflationäres Ereignis erleben. Man kann sich kaum einen günstigeren Kontrast inmitten einer weiteren Krise vorstellen, die sicherlich viele dazu veranlassen wird, das amtierende Finanzsystem kritisch zu überdenken. Mati Greenspan, der Gründer des Investmentanalyse- und Beratungsunternehmens Quantum Economics, beobachtete gegenüber Cointelegraph:
“Inzwischen ist [die Halbierung] zum Gesprächszentrum aller Krypto-Befürworter geworden. Nicht unbedingt als ein Faktor, der sich kurzfristig direkt auf die Preise auswirkt, sondern eher als ein vielversprechendes Ereignis, das die einzigartige monetäre Struktur von Bitcoin hervorhebt. Die Halbierung zeigt der ganzen Welt den Unterschied zwischen gesundem Geld und dem Zeug, das allmählich auf ihrem Bankkonto erodiert”.
Das Hao von OKEx stimmte zu, dass die Pandemie Investoren für den Vorteil von Bitcoin als Instrument zur Absicherung gegen die Risiken anderer Anlageklassen sensibilisieren könnte:
“Während die Weltwirtschaft von COVID-19 betroffen ist und in eine Depression geriet, haben wir gehört, dass viele Zentralbanken alternative, nicht auf Währungen basierende Anlageklassen in Erwägung ziehen. Gold und Rohstoffe waren schon immer eine willkommene Option. Sie könnten jedoch von begrenzter Bedeutung sein, um das Risiko während der von COVID-19 eingeleiteten globalen Abschottung abzusichern. Die Kryptowährung, insbesondere die BTC, wird dann zu einer alternativen Absicherungslösung, vor allem angesichts der durch die Pandemie verursachten wirtschaftlichen Probleme”.
Hao sagte, dass Bitcoin noch immer nicht über den bewährten Ruf von Gold als sichere Wertaufbewahrung verfüge, aber katastrophale Ereignisse, wie das, was die Welt derzeit erlebt, können entscheidend zum Aufbau eines solchen Rufs beitragen.
